[쥬라기]옵션 시장의 승부 일단락과 급매물, 적극 매수

강한 투기성 장세와 급매물 / 파생 시장의 항복.

 

미국 증시가 시가총액 1위 업종인 석유주와 원유의 하락으로 급락을 하면서 지수가 크게 밀리며 74.72포인트 하락한 1943.75에서 마감하였다. 단 4일 만에 230여 포인트가 밀리며 10.52%의 주가가 하락하는 극히 이례적인 변동성을 나타냈다.

 

 

단기간 10.52%가 하락한 시장은 월봉에서는 지수20월 이평선, 주봉 60주 이평선까지 밀리며 상승 추세의 조정 저점을 가늠하는 모습이다.

 

 

지수 하락과 함께 파생선물 시장에서는 그간 풋옵션 매도와 콜옵션 매수에 과열되었던 시장은, 1000억이 넘은 개인들의 풋옵션 손해성 환매수와, 선물 매도 헤지로 완전히 외국인에게 백기를 든 모습이다.

 

 

7월 29일 이후 과도하게 매수하던 콜옵션 매수가 크게 주춤한 가운데 풋옵션에서는 어제 250억에 이어 오늘도 1074억의 손해를 감수하는 손절 매수를 보였고, 선물에서도 3700계약을 매도하여 헤지를 추가 손실에 대한 헤질를 하는 듯 하다.

 

외국인은 지수 2170이 넘었던 1일 이후 이틀에 걸쳐 매도한 12,500계약의선물 중에서 10,000계약을 차익 실현하였고, 풋옵션에서는 어제 222억에 이어 오늘도 1283억의 이익을 남기며 매도를 하였다.

 

 

현물 시장에서는 3일만에 150 포인트가 밀린 어제부터, 신용과 담보대출을 통해 매수했던 외상 물량들이 반대매매 위험에 처하면서 전일 오후 하락을 보인데 이어, 오늘은 반대매매와 함께 급락 출발을 한 후 재차 반대매매를 우려와 함께 막판 지수를 낮추는 모습을 나타냈다

 

 

한편, 지수가 2000 아래로 밀리면서 기금을 비롯한 기관들은 본격적으로 바겐세일 매수를 개시하였다. 코스피 200 종목중 매도를 한 종목은 단 1억이라도 매도한 기업은 채 30개가 되지 않는 반면, 대부분의 종목에 대해서는 대규모 매수를 하고 있다.

 

 기관 주요 순매수 기업                                                              기관 주요 순매도 기업

 

현재의 가격이 파생상품 시장의 이상 과열에 따른 특별한 하락과, 현물 시장의 반대매매에 따른 급매물에 기인하였고, 예상외로 가격이 낮아진 만큼 본격적인 매수 전략으로 전환하고 있다.

 

 

그간, 외국인들은 콜옵션 매도, 풋옵션매수, 선물 매도, ELW와 ELS, 현물시장 차화정 업종의 공매도를 통해 대단히 투기적인 베팅을 한후, 차화정과 관련된 원유 가격과 엑슨모빌의 하락을 통해 전방위적인 수익을 거둬간 결과를 보여준다. 각 부문에 투기적인 과열이 남긴 흔적이라 할 수 있다.

 

이미 선물 시장과 풋옵션 시장을 포함한 대부분의 투기 시장에서 외국인이 이익을 내고 이를 확정해 두고 있고, 기관의 적극적으로 매수에 나서면서 균형을 이룬다는 점에서 추가 하락 여지가 작은 가운데 일반의 콜옵션 매수 여부에 따라 만기까지의 반등 폭이 결정될 듯 하다.

 

파생시장의 투기적 과열과 단기 낙폭 과대에 따른 신용물량의 반대매매에 의해 주가가 과도하게 하락을 한 만큼, 이번주 다음주를 기점으로 본격적인 상승을 준비한다고 하겠다.

 

엑슨 모빌과 원유

 

어젯밤 미국의 주가 급락은 시가총액 1위 종목인 엑슨모빌이 급락한데 따른 결과이다.  예외적으로 급락을 하며 세계 주가 급락을 이끌어 온 엑슨 모빌은 어젯밤 4.99% 급락하며 뉴욕증시 지수를 5%대 하락으로 유인하였다.

 

 

원래 독과점적 석유 사업을 하는 이 기업은 실적 모멘텀으로 단기적인 변동을 하거나, 경기가 단주기로 움직이는 사업 특성이 아니기 때문에 주가가 단기 변동이 크지 않다.  그럼에도 불구하고 이 기업의 주가는 주기적으로 급격한 변동을 나타내는데, 미국 증시에서 시가총액이 가장 크고 2위 기업인 세브론과 함께 6000억 달러 규모의 시가총액 비중 때문에 이 기업의 변동이 지수를 민감하게 움직이기 때문에 지수 변동을 줄 목적으로 가격이 움직이는 경우가 대부분이다.

 

이 때문에 외국인이 대규모 공매도 포지션을 보유하거나 선물 옵션 만기전 변동, 주가의 장기 바닥권이나 천정권에서 추세를 반대로 급변시키는 목적으로 주가가 움직인다. 이 기업을 가격을 결정하는 주도권을 쥔 세력이 세계의 파생시장을 주도하며 이익을 얻을 권리를 갖게 된다.

 

2003년 이후 이 기업과 뉴욕 종합지수의 움직임을 비교해 보면 이런 흐름이 잘 나타나있다. 특히 2008년 금융위기와 함께 이 기업의 단기 변동성이 더 확대되어 세계 시장의 급조정을 만들어 내는 역할을 하고 있다. 이 기업을 통해 세계 파생상품 시장의 주도권을 행사하는 것이라 할 수 있다.

 

 

 

어제의 변동도 이 기업의 주가를 움직임으로써 효과적으로 선물 시장의 경합을 승리로 매듭지었으며 결국 구성했던 포지션에서 막대한 차익을 남기게 되었다. 외국인 세력이 엑슨모빌의 주가를 주도하는 능력을 갖는 이상 파생상품 시장의 경합에서 항상 이기게 된다.

 

이 기업의 주가는 외국인의 공매도나 파생상품 베팅에 대한 이익을 확정할 목적으로 변동이 나타나기 때문에, 만기가 지나거나 베팅에 대한 수익을 확보하면 주가는 대부분 쉽고 빠르게 제자리를 찾는다. 어제 급락과 함께 60주 평균과 20월 평균에 접한 이 기업의 주가는 핵심구도상 반전의 위치에 있다. 이 기업이 상승을 하면, 그간 여려 악재를 부풀리며 하락했던 주가는 이유 없이 원위치로 회복하게 된다.

 

 

한편, 이 기업과 함께 5.94% 급락한 원유 가격도 추세 구도상 전환점에 이르러 있다. 원유 가격이 하락함으로써 우리시장에서 상반이 왜곡된 차화정 업종에 대한 외국인의 공매도도 효과적으로 이익을 얻게 되었다.

 

 

한편, 미국 시장에서도 파생상품 시장이 다소 과열된 측면이 있다. 풋옵션/콜옵션 비율을 보면 7월 하순 콜옵션 매수가 과열되면 주가 하락의 원인이 되었고, 지금은 풋옵션 매수 과열 상태이다. 과거 이렇게 풋옵션 매수 과열이 된 후에는 중기적인 상승이 나타나는 경우가 많다. 그간 하방으로 작용했던 미국의 파생상품 시장의 힘이 반대로 변하고 있다고 볼 수 있다.

 

 

바겐세일 기간 급매물 가격의 주가, 매수

 

파생시장 과열로 주가가 과도하게 하락하면서 주식시장은 바겐세일 기간을 맞고 있다. 주가 하락폭이 10%대로 확대되면서 신용과 담보 매물에 기인한 급매물로 인해 주가가 급매물 가격으로 거래되는 종목도 많아졌다.

 

오늘 코스닥이 종합주가지수보다 더 하락을 한 것은, 그간 상승 과정에서 증가한 신용잔고의 경계매물 때문이다. 

 

 

경기나 기업의 실적은 단기간에 급격히 변하지 않는다. 이런데도 주가가 급격히 변하는 것은 급매물이 작용하거나 금융 시장의 신용경색, 또는 파생상품과 관련한 투기적 변동이 원인이다. 신용 경색에 의한 경기침체로 급랭하는 경우를 제외하면 급매물이나 투기적 변동에 의한 급락은 급등으로 회복하게 된다.

 

외국인의 투기적 베팅에 일반이 항복함으로써 일단락될 기미가 있고, 기금과 투신이 과도하게 하락한 싼 가격을 이용하여 적극적으로 물랴을 사들이는 등 수급이 호전되고 있어 하방 경직성과 함게 상승이 준비되고 있다.

 

경기에 대한 우려가 있으나, 엑슨모빌의 급락에 따른 주가 하락을 설명하기 위한 억지 변명일 뿐, 미국, 중국, 일본, 한국의 경기선행지수가 상승으로 전환하고 있고, 미국과 한국의 은행 대출 증가율이 점차 확대되면서 자본재 기 회복과 실적장세 초입 국면으로 진입하고 있다.

 

이런 점을 감안하면 향후 30개월 이상 확장되는 자본재 경기의 성장을 염두에 두고 멀리보고 자산가치나 실적가치에 비해 저평가된 기업과, 업황회복과 함께 실적이 개선되는 기업을 적극 매수해 비중을 늘려갈 때이다.

 

 

주가가 하락하면 심리적으로 위축되기 쉬우나, 주가의 변동은 그림자와 같은 허상일 뿐 수시로 변하는 헛개비이다. 투자의 목적은 기업의 이윤이며 기업의 이윤은 쉽게 변하지 않으며 사업성에 따라 일정한 속도로 성장을 한다.

 

 

그래서 헛개비 같은 가격에 홀려 매매하는 일반 투자자들은 대부분 투자로 실패하는 반면, 이번 주간과 같은 급격한 하락에도 주가에는 눈길도 주지 않은 채 기업의 성장과 이윤에 관심을 두는 회장님들과 가족 등 대주주는 주식(투자)으로 부를 늘려 우리 사회의 최고의 부자가 되어 있고 또 매년 부를 늘려 나간다.

 

실패와 성공의 차이는 그림자인 주가를 보느냐, 실물인 기업의 성장과 이윤을 보느냐의 차이이다. .

 

 

세계증시 하락 유도의 메카니즘,하락변동에서 손실을 피하는 투자원칙 ☞ http://www.cyworld.com/Jurassic_Park/7203678

[출처] 팍스넷 쥬라기님의 글