[2012.02.10]자본재 경기와 실적장세, 실적장세의 상승 업종

자본재 경기와 실적장세.

 

대규모 차입 자본을 끌어 장기간 공사를 거쳐 완공하는 자본재 경기가 회복이 되면 3~5년에 걸친 장기적인 경기 회복을 바탕으로 실적장세가 나타난다.

 

이 실적장세에 민감하게 반응하는 업종은 건설 재료에 해당하는 원자재주인 시멘트, 비철금속, 철강, 정유(나프타)와 화학(석유화학)이 재료로서 상승한다.

 

이와 함께 자재를 실어 나르는 운송업종의 경기가 호전된다.

 

재료를 가공하여 주택, 공장, 상가, 또는 플랜트 및 발전소, 토목, 선박, 항공기 등을 건조하는데 필요한 기계, 단조, 중공업, 건설업이 상승하게 된다.

 

이와 함께 이들 산업에 자금을 대출하여 이자수익을 얻는 은행과 실적장세에 따른 주가 상승으로 이익이 호전되는 증권업의 상승이 동반된다.

 

그러나 자동차와 전자제품은 내구소비재로서 자본재와는 다른 특성을 가지고 있어서 경기 주기가 다르게 움직인다.

 

한편 경기가 어려울 때도 수익이 안정적으로 경기를 타지 않는 음식료, 화장품 및 일상소비재, 유통업 증 경기 방어재 관련주는 상대적으로 움직임이 둔하다.

 

특히 재무 우려나 경기 민감도가 높은 중소기업들은 좋은 실적에도 불구하고 현저히 저평가로 자산가치 대비 낮은 주가를 형성했다가 경기가 완화되면서 실적이 개선되면 빠른 상승을 나타낸다.

 

지금 장세의 특징은 이런 자본재 경기에 따른 장기에 걸친 성장을 반영한 경기민감주의 상승과 경기 방어주 및 소비재 업종의 상대적인 정체를 보여준다.  이런 특징의 장세는 장주기의 자본재 경기 회복에 따른 실적장세라 한다.  실적장세의 추세는 36개월 이상 지속이 된다는 점을 주목할 필요가 있다.

 

자본재 경기가 침체되고 소비재나 경기 방어 업종이 상승할 때는 실적변동이 적고 안정적 성장이 나타나는 성장주가 고PER 상태를 유지하면서 주가가 오르지만, 자본재 경기가 회복되기 시작하면 고 PER의 성장주보다 저PBR의 실적 호전 기대주가 훨씬 더 오르는 장세가 된다.

 

외국인은 이런 경기 특성을 알고 경기 관련 업종들을 사들이고 있지만, 국내 기관들은 장기적인 관점보다 비교적 단기적인 관점으로 이격 과다 업종을 팔고 이격과소 업종을 사는 매매를 하고 있다.

 

 

 

세계 증시의 상승 추세가 본격적으로 시작된 것은 지난 12월 20일 ECB가 유럽 중앙은행에 4900억 유로를 장기로 대출하는 자금공급이 이뤄진 이후이다.  이와 함께 자금시장의 자금순환이 막혔던 흐름이 정상화되며 유동성 확대로 나타나는 상승으로 자금순환이 개선될수록 유동성이 확대되면서 상승이 이어진다.

 

 

 

특히 유럽중앙은행은 2월중 6000억 유로의 자금을 다시 공급하기로 하였음을 주목할 필요가 있다. (1월 8일자 뉴스 참고)

 

 

 

 

원자재 관련 소재주

 

시멘트

 

비철금속

 

철강

 

화학

 

정유(나프나)

 

원자재 운반 관련주

 

운송

 

원자재 가공 및 건설주

 

단조

 

기계 및 중공업

 

 

건설업

 

자금 공급  금융업종

 

은행

 

증권

 

 

내구소비재 산업

 

전기전자

 

자동차

 

 

 

비내구소비재 (경기방어주)

 

음식료

 

비내구소비재

 

유통업

 

 

기타 저PBR 업황 회복주

 

제지

 

 

(투자강의) 기업의 가치 계산  http://www.cyworld.com/Jurassic_Park/7908425

 

 

[출처] 팍스넷 쥬라기님의 글