하이닉스 친절한 리포트 (팍스넷 길과얻음)

▶하이닉스 Specialty 제품군의 평균 판가(단위: 1Gb 기준)

 

 *모바일 D램 : 약 2.7$ 

 *컨슈머 : 약 2.5$ 

 *서버용 D램 : 약 2.3$ 

 *그래픽용 D램 : 약 2.1$ 

 

▶하이닉스가 HP, Dell 에 공급하는 마진율이 약 40%에 달하는 40나노 공정의 High Quality 서버용 D램이 최근 reject

 되었으며, 이는 4분기 매출액의 약 2,500억에 해당되는 것으로 re-design 과정을 거쳐 내년 1Q부터 출하가 가능할 것

 으로 보이며, HP와 Dell로 부터 reject된 출하품의 경우 refix를 감수한 IBM계열로 yield(양도)될 수 있다고 하나 확정

 여부는 아직 확인되지 않음.

 이는 4분기에 반영되어야 하는 영업이익 약 1,000억원 이상이 감소되었다고 보아야 함.

 그리고 9월부터 큰 폭으로 하락하기 시작한 D램 가격은 1개월 후인 10월 매출에 반영되며, 최근 발표된 11월 하반월

 고정거래가격까지 4Q실적에 반영되는데, 3Q에는 약 10%의 평균가격하락분이 낸드플래시의 출하량 증가로 만회되었

 으나, 4Q의 경우 평균가격하락폭이 약 45%에 달하여 지난달 초에 쏟아졌던 4Q 평균 실적 전망치(약 6,500억)의 하향

 조정이 불가피할 듯.(사견으로, 4Q 영업이익은 5,000억을 하회할 수도 있으며 내년 1Q 서버용 D램과 낸드플래시의

 본격적인 매출 증가분이 반영되어 4,000억 수준에서 바닥을 칠 듯)

 

 그리고, 호재로 본다면...

▶애플에 공급하기로 예정된 20나노 공정의 낸드플래시의 경우 12월말 경 call(승인)을 받을 것으로 예상되며.

▶삼성전자의 50나노 공정의 commodity 출하량 감산 예정에 따른 공급량이 다소 축소될 전망으로, 조만간 후발 업체

  들의 추가감산이 이어질 것으로 예상되며,

 

 

▶▶정리하면, 연말 소비시즌과 춘절을 거치면서 재고가 빠르게 소진되어 내년 3월 이후부터 하반기 수요에 대비하여

 재고를 늘릴 것이며, 따라서 반도체 가격은 이르면 연말~내년 초 약 1$ 근처를 바닥으로 내년 3월 부터 반등을

 시작하여 고정가 2$ 수준까지의 급등 가능성도 있음.(최선의 시나리오)

 ※금일 주가하락은 지난 주 블랙프라이데이라는 계절적 특수를 맞이하여 이미 벨류에이션 상단에 도달한 자동차,

 화학, 조선 업종의 경우 중국의 긴축 우려라는 단기악재로 인한 수급공백이 저평가 메리트라는 IT,금융 섹터로 매기가

 이전되며 계절적 특수와 후발업체들의 감산에 따른 업황바닥론이 부각되며 주목을 받았으나, 기관의 주특기인 모멘텀

 플레이가 수급쏠림을 유발하며 과열권에 진입하자 불운하게도 대북리스트로 심리가 위축되며 발빠른 차익실현 물량이

 출회되었고,

 미국의 국채만기를 맞이한 상황에서 또 다시 거론되는 유럽 재정문제와 때맞춘 BRICS국가들의 증시 조정양상 및

 이머징 증시에서 목격되는 금년 장사를 결산하는 차익실현물량이 출현하는 국면으로,

 하이닉스 일부 제품군의 수율문제 및 완만한 가격하락으로 하방경직성을 기대하였던 반도체 가격이 또 한번 급락하는

 등 전반적으로 투심이 위축될 수 밖에 없는 상황에서 롱텀자금을 제외한 모멘텀 플레이어가 이탈하면서 일시적으로

 모래성이 붕괴되는 양상이나 현 상황은 반도체 업황의 바닥을 확인하는 마무리 단계로 접어들었으며 이미 상당부분

 주가에 반영된 상황으로 추가하락은 제한적으로 보이며, 연기금의 최근 3개월 평균매수가인 23천원을 참고하면서

 분할매수로 접근할 수 있는 타이밍으로 판단됨.

 

 

※주인이 없는 관계로, 채권단은 아니라고 부인하나 주식을 대여하면서 이자수익을 추구할 수 있는 구조라는 점과 

 외국인의 전략적 공매도 및 차익거래성 공매도와 기관의 모멘텀 플레이에 정신 못차리고 휘둘리지 말고 단기 모멘텀

 플레이를 하이닉스에서 하겠다는 어리석은 판단은 접고 이제부터는 분할매수와 Buy&hold가 정답이며...

  

※그렇다고 내년 3월 이후에 반도체 가격이 턴하는 시그널을 확인하고 사겠다는 생각은 순진한 생각으로

 주가는 3~6개월의 미래가치를 선반영한다는 점.

  

※그리고 무슨 소리를 하든 신경쓰지 않으면 그만이나 자전거래니 하는 허무맹랑한 소리는 제발 삼가하고 그 시간에

 전문적이고 체계적인 공부에 시간을 할애하기 바라며, 주가 빠질때마다 회사에 전화해서 주담에게 질문공세 퍼부어

 봐야 의미있는 수치는 공시위반이라는 이유로 거절당하고 소득이 없을 것이며, 차라리 시장에서 검증된 리서치 전문가

 에게 매너를 갖추고 간결하게 질문하면 그나마 소득이 있을 것이라고 말해 두겠음.(얼마나 전화를 해 댔으면 담당자가

 전화를 피하고 하급 여직원이 응대를 합니까.) 

  

※본인의 관점에서 게시판 출입자의 10에 9은 투자에 대한 마인드를 뜯어고친 후에 주식이든 뭐든 시작하는 편이

 이로울 것이라고 충고하겠음!!!

[출처] 팍스넷 길과얻음님의 글