[쥬라기] 기업의 성장에 대한 고찰

쥬라기 : 가장 주목하여야 하는 것은 성장입니다.

쥬라기 : 주가를 변동시키는 요인 가운데 다음 같은 것들이 있죠.

쥬라기 : 호재, 악재, 뉴스, 정보의 모멘텀 -- -단기

쥬라기 : 수급 - 중기 및 장기

쥬라기 : 펀더멘털 - 장기

쥬라기 : 기업성장 - 장장기

쥬라기 : 특히 매출성장률이 연 15% 이상, ROE가 연 15% 이상 유지되면 주목해야 합니다

 

 

 

쥬라기 : 주식에 투자한 주주의 재산은 기업의 자기자본입니다.

쥬라기 : 그래서 기업이 성장한다는 것은 자기자본이 증가를 해야 하고

쥬라기 : 그 성장 속도는 자본의 증가(=순이익)를 원래 자본으로 나눈 것

쥬라기 : 즉, 순이익을 자기자본으로 나눈 자기자본이익률 ROE입니다.

 

쥬라기 : 자본이 증가를 하려면 증자가 아닌 이익잉여금이 발생해야 하므로

쥬라기 : 당연히 순이익이 증가해야 하고

쥬라기 : 장기적으로 순이익이 증가해 가려면 반드시 매출이 성장을 해야 합니다.

쥬라기 : 원가를 절감하거나 원자재나 제품가격 변동으로 나타나는 이익 증가는

쥬라기 : 일시적으로 작용을 할 수 있지만 장기 성장을 만들지는 못하죠.

쥬라기 : 장기 성장을 이끌어내는 가작 핵심은 바로 매출성장입니다.

 

쥬라기 : 그래서 기업의 성장을 보려면,

쥬라기 : 성장의 근원인 매출증가율과 함께,

쥬라기 : 성장의 최종 결과인 자기자본이익률을 봐야 합니다.

쥬라기 : 성장의 지속성을 살펴 보려면,

쥬라기 : 매출이 증가한 원인을 따지고 들어가면 되죠,

 

쥬라기 : 매출액 증가에는 수많은 요인이 작용할 수 있지만

쥬라기 : 그 중에서 일시적인것과 지속적인 것,

쥬라기 : 을 구분하고

쥬라기 : 계획적, 추세적, 항구적, 변화를 수반하는 매출 증가요인을 찾으면

쥬라기 : 장기간 지속적으로 성장하는 성장 기업을 발견할 수 있죠.

 

쥬라기 : 기업의 성장을 보는 가장 중요한 지표를 올바르게 짝지은 것은 ?

쥬라기 : 1. 매출성장률, 이익성장률

쥬라기 : 2. 매출성장률, 자기자본이익률

쥬라기 : 3. 이익성장률, 자기자본성장률

 

쥬라기 : 장기 성장을 볼 때는 매출액증가율과 자기자본이익률에 주목해야 합니다.

쥬라기 : 자기자본이익률과 매출액성장률이 비슷하게 유지되는 기업은 성장 속도가 유지되죠,

쥬라기 : 자기자본이익률보다 매출액증가율이 더 빠른 상태유지하면 가속성장이 나타납니다.

쥬라기 : 자기자본 이익률보다 매출액증가율이 낮게 유지되는 경우는 감속성장이 나타나죠.

 

쥬라기 : 자기자본 이익률 ROE 가 높은 경우에

쥬라기 : 100% 배당을 하지 않는 경우라면 자본이 점차 늘어날 수 밖에 없고

쥬라기 : 따라서 이익이 ROE 비율 수준으로 증가하지 않으면

쥬라기 : 게산식의 분모가 커져서 ROE는 점차 줄게 되죠.

 

쥬라기 : 그런데 이익이 ROE 이상으로 증가하려면

쥬라기 : 이익 마진이 일정하다고 할 때 매출증가가 나타나야 합니다.

쥬라기 : 따라서 매출 증가율이 ROE 보다 높게 유지되는 기업은

쥬라기 : 높은 ROE를 유지하거나 더 늘어나겠죠,

 

쥬라기 : 그래서 ROE와 매출성장율을 짝을 지어서 살피는 것입니다.

쥬라기 : 그래서 안정적인 성장기업을 관심두려면

쥬라기 : 매출증가율과 ROE가 높게 유지되는 기업들을 관심을 두면 좋습니다.

 

쥬라기 : 기업의 성장은 곧 매출 증가에서 오는 것이므로

쥬라기 : 그래서 기업들은 매출을 늘리기 위해서

쥬라기 : 새로 공장을 늘리거나(증설) 새공장을 짓고(신설)

쥬라기 : 새 사업에 시작하거나, 새제품을 내거나, 

쥬라기 : 새로운 시작을 개척하죠.

쥬라기 : 그리고 현재 상황에에서 매출을 늘리는 방법은

쥬라기 : 품질, 원가, 납기를 더 좋게 만들어서

쥬라기 : 경쟁사를 누르고 시장 점유율은 높이는 일을 합니다.

 

쥬라기 : 때로는 업종 자체의 시장이 빠르게 성장하는 기회가 있죠

쥬라기 : 그러나 업종 자체의 시장이 커진다고 반드시 기업의 매출이 늘지는 않습니다.

쥬라기 : 왜냐하면 그 사업을 하는 업체의 수가 몇개인가가

쥬라기 : 전체 시장에 대해 매출액 분할 구도를 결정하기 때문

쥬라기 : 유망한 사업일수록 그 사업에 진출하는 기업이 많아질 수 밖에 없고

쥬라기 : 그런 기업이 지나치게 많아지다 보면

쥬라기 : 업종 전체의 성장률은 높지만 기업의 매출 성장률은 낮거나

쥬라기 : 오히려 감소하는 경우도 있어서 이런 것을 구분해 봐야 합니다.

 

쥬라기 : 특정 업종이 좋다고 테마를 이룰 때 여기 사람들이 몰리는 경우가 있으나

쥬라기 : 그 업종이 실제 가파른 성장을 한다고 해도

쥬라기 : 그 사업을 하는 기업이 성장한다고 말할 수는 없는 것입니다.

쥬라기 : 성장사업에서 누가 주두권을 쥐고 시장 지배력을 얻느냐 하는 것이 더 중요하죠,

쥬라기 : 이것을 모르면 성장 업종에 따라 붙었다가 낭패를 보게 되니

쥬라기 : 이 점 잘 구분해서 알아두기 바랍니다.

 

 

 

쥬라기 : 이 기업은 2007년 이후 높은(매출 20%대) 성장이 이어지고 있죠?

쥬라기 : ROE도 18% 수준이니

쥬라기 : 앞서 배운 지식으로 판단해 보면 이런 성장세가 이어질 수 있다 판단합니다.

 

쥬라기 : 이런 성장을 진행중인 기업이 

쥬라기 : 매년 주당 3,772원 이상을 벌 수 있을 것으로 기대되는데,

쥬라기 : 주가가 22,500원이니 이 기업에 자본을 투자하여 얻는 이윤 수익률은

쥬라기 : 3772원 이윤 / 22,500원 주가 = 16.7% 이윤 수익률이 됩니다.

쥬라기 : 충분한 매력이 있는 기업이죠,

 

$ 

 

쥬라기 : 적정주가를 구하려면 우선 이익의 10배를 계산해 주면 되죠?

쥬라기 : 최소한 3,772원의 이익이 나는 구도이다 라고 하면,

쥬라기 : 10 배를 하여 37,000원을 계산해 놓고

쥬라기 : 매출이 성장세이면 가산,

쥬라기 : 이익이 안정적이면 가산,

쥬라기 : 이익규모가 크면 가산점을 주면 되죠,

쥬라기 : 반대로

쥬라기 : 매출이 감소세이면 감산,

쥬라기 : 이익이 불안정하면 감산,

쥬라기 : 이익규모가 작으면 감산

쥬라기 : 해서 다소 가감을 하여 적정주가를 자신이 정하면 됩니다.

 

쥬라기 : 쉽죠 ?

쥬라기 : 아무리 정확하게 계산을 해도 주식 시장에 정찰가격은 없습니다.

쥬라기 : 자기가 정해서 거래하고 싶은 가격이 있을 뿐이죠.

쥬라기 : 그래서 여러분이 거래하고 싶은 가격을

쥬라기 : 바로 저런 방법으로 정해서 쓰면 됩니다.

 

쥬라기 : 10 배를 가격을 쳐주는 것은,

쥬라기 : 연간 이윤을 10% 정도 얻는 가격을 말하죠.

쥬라기 : 즉, 37,000원 가격으로 주식을 샀다면

쥬라기 : 연간 최소 3,772원을 벌어준다고 보았으므로

쥬라기 : 3772원 이윤/ 37000원 적정예상가 > 10% 이윤 수익률

쥬라기 : 그러니 이렇게 정해서 봐도 주가가 과히 나쁜 가격은 아니죠, ?

쥬라기 : 일단은 지금 수준의 기업의 매출과 이익이 유지되면

쥬라기 : 주가는 37,000원 가치는 있는 것이고

쥬라기 : 여기에 성장 요인이 더해지죠,

 

쥬라기 : 이 기업은 성장 추세를 보면 매년 20의 성장이 되므로

쥬라기 : 이런 성장 추세가 앞으로도 계속된다고 가정할 때,

쥬라기 : n년이 지난 후의 적정한 주가는 다음처럼 계산될 수 있습니다.

쥬라기 : 37,000원 x ( 1 + 20%) ^ n

쥬라기 : 의 복리 공식으로 장기적인 주가가 형성됩니다.

 

쥬라기 : 22,500원의 주가가 37,000으로 오르는 요인은,

쥬라기 : 지금 주가가 제값보다 싸기 때문에 오르는 것이고

쥬라기 : 햇수에 따라 (1+20%)^n 의 곱이 붙는 것은 성장 때문입니다.

 

쥬라기 : 오늘 배워서 바로 쓸 수 있는 것은,

쥬라기 : 성장은 매출성장률과 ROE로 본다는 것과

쥬라기 : 기업의 적정주가는 일단 이익의  10배를 잡아 놓고,

쥬라기 : 거기에 가산요인과 감산요인을 더해서 가격을 정한다는 것입니다.

 

쥬라기 : 여러분이 투자를 잘 하기 위해서 시간을 들여야 할 부분은,

쥬라기 : 기업의 미래 성장률을 알기 위하여

쥬라기 : 기업이 어떤 요인에 의해 매출이 증가하고 있는지를

쥬라기 : 사업보고서, 과거 투자 이력, 뉴스, 시장점유율 변화, 판매제품군 변화 등

쥬라기 : 다양한 내용들을 연구하는 것입니다.

쥬라기 : 앞으로도 성장이 계속될 것인가 하는 점과

쥬라기 : 앞으로 평균 몇 % 성장 또는 최소한 몇% 성장할 것인가?

쥬라기 : 를 알아내는 것입니다.

 

쥬라기 : 한편, 기업의 적정 가격을 올바로 알기 위해서는

쥬라기 : 일시적인 이익과 계속적 이익을 구분해야 합니다.

쥬라기 : 성장 추세와 마진율 변화 등을 통해

쥬라기 : 앞으로 나올 이익이 평균 얼마일까? 또는

쥬라기 : 최소한 얼마 이상일까?

쥬라기 : 아니면 확실성이 떨어지더라도 어느 이상이 되겠지 하는

쥬라기 : 합리적인 미래 이익을 추정입니다.

 

쥬라기 : 성장에 대한 연구와

쥬라기 : 기업의 이익수준에 대한 연구를 하게 되면

쥬라기 : 기업의 현재와 미래의 상태,

쥬라기 : 현재의 적정가격과 미래의 예상 가격을 알게 되죠.

 

쥬라기 : 그래서 투자자는 할 일이 많습니다.

쥬라기 : 주식 가격을 보면서 오르는지 내리는 일만 빼고...

쥬라기 : 기업의 현재와 미래를 알기 위해 할 일이 많죠.

 

쥬라기 : 보통 주식 투자 하는 사람들은 해야 할 일은 안하고

쥬라기 : 주식 가격을 보면서 오르는지 내리는지만 봅니다.

쥬라기 : 그런 잘못된 투자 습관을 바꾸면 여생이 편안해 집니다.

쥬라기 : .