[쥬라기]매출액성장률과 자기자본이익률로 본 성장의 가속과 감속

쥬라기 : 다음의 성장도 눈부시죠?

 

 

쥬라기 : 지난해 우리는 다음과 네이버를 비교해서 다음이 성장성이 높다고 판단했죠?

쥬라기 : 네이버는 ROE가 높지만 매출 증가율이 낮기 때문에

쥬라기 : 시간이 지나면 점차 ROE자체가 줄어드는데

쥬라기 : PER가 높아서 주가가 오르기 어렵다고 봤었고,

쥬라기 : 다음은 네이버보다 ROE가 낮지만 매출성장률이 크기 때문에

쥬라기 : 점차 ROE가 증가하며 오를 것으로 판단했습니다.

 

 

쥬라기 : 네이버 주가입니다. NHN이죠.

 

 

쥬라기 : 실제로 다음은 높은 매출액 성장율이 이익을 증가시켜 ROE가 증가되었죠.

쥬라기 : 다음의 매출액 성장률은 지난 네분기 평균이 40%이고 올 1분기도 전년비 36.1%입니다.

쥬라기 : 이와함깨 시간이 지나면서 자기자본이익률 ROE도 증가합니다.

 

 

 

쥬라기 : 반면 NHN는 높은 ROE였지만, 매출액 증가가 둔화되면서 이익이 정체입니다.

쥬라기 : NHN은 매출액 증가율이 네분기 평균 6.7%이고 올 1분기는 5.1%입니다.

쥬라기 : 이 때문에 과거 높았던 자기자본이익률이 점차 낮아지고 있습니다.

 

 

쥬라기 :  높은 PER를 유지한 상태에서 매출증가율이 둔화되면 주

쥬라기 : 가가 오르기 어렵게 됩니다.

 

쥬라기 : 기업의 성장을 보는 지표는 크게 두가지입니다.

쥬라기 : 첫재는 매출성장률이고

쥬라기 : 둘째는 자본성장률입니다. (자기자본이익률)

쥬라기 : 매출액증가율과 자기자본이익률입니다.

 

쥬라기 : 이 두가지 성장률을 비교하여 성장에 대한 구분을 할 수 있습니다.

 

쥬라기 : 1. 매출성장률 > 자기자본이익률

쥬라기 : 2. 매출성장률 = 자기자본이익률

쥬라기 : 3. 매출성장률 < 자기자본이익률

 

쥬라기 : 이렇게 구분할 수가 있죠,

 

쥬라기 : 이중 가장 좋은 쪽은 어느 것입니까 ?

쥬라기 : 1번입니다. 왜 1번일까요?

 

쥬라기 : 매출성장률이 자기자본이익률과 같으면 자기자본이익률이 계속 유지가 되죠,

쥬라기 : 매출성장률이 자기자본이익률보다 높게 유지되면

쥬라기 : 자기자본이익률은 시간이 지나면 더 커집니다.

쥬라기 : 매출증가율이 자기자본이익률보다 낮게 유지되면

쥬라기 : 자기자본이익률이 시간이 지남에 따라 점차 감소하게 되죠.

쥬라기 : 물론 모든 경우에 그런 것은 아니지만 

쥬라기 : 다른 특별한 요인이 작용하지 않으면 대체로 이런 결과를 줍니다.

 

쥬라기 : 즉, 이 비율의 차이가 자기자본이익률 ROE가 앞으로 어떻게 되는냐를 결정합니다.

쥬라기 : 1번 조건은 ROE가 가속한다.

쥬라기 : 2번 조건은 ROE가 정속으로 유지된다.

쥬라기 : 3번 조건은 ROE가 감속한다.

쥬라기 : 입니다

쥬라기 : 이해가 되나요?

 

쥬라기 : 자본의 성장률을 나타내는 ROE가 높은 것이 성장에서 좋지만

쥬라기 : ROE 자체도 변하므로 그 변화의 방향을 매출의 증가율과의 비교를 통해서

쥬라기 : 알수 있는 것이죠.

쥬라기 : 이 내용은 다음과 NHN의 주가를 통해서 잘 기억해 두십시오,

 

 

참고내용  

기업의 성장에 대한 고찰 2011.2.25
http://www.cyworld.com/Jurassic_Park/5669986

 

성장기업의 투자 계산 2011.2.11 - 다음과 네이버의 성장 분석 
http://www.cyworld.com/Jurassic_Park/5635093