[2012.01.17]유럽 문제를 벗어나는 글로벌 시장의 변화 양상 - 적극매수

외국인의 매수 전환.

 

전일 선물 매도로 지수 하락을 유도했던 외국인이 선물과 주식 그리고 옵션에서 모두 공격적인 매수를 하면서 지수가 강한 상승으로 마감했다.  종합주가지수는 33.47포인트 1.80%가 상승한 1892.74에서 마감하였다.

 

 

전일 6000여 계약의 선물을 매도하며 조정을 유인했던 외국인은, 오늘은 선물 시장에서 6,153계약 매수 포지션을 늘렸고, 현물 주식 시장에서는 비차익 바스켓 거래를 통해 4.263억의 주식을 사들이며 주가를 상승으로 이끌었다. 

 

 

아마도 유럽재정안정기금(EFSF) 신용등급 강등을 알고 언제 선물과 옵션에서 하락에서 이익이 나는 포지션을 가져갔으나, 실제 신용등급이 강등되었음에도 시장이 악재로 인식하지 않고 유럽문제의 종식으로 받아들여 강세가 나타나면서 서둘러 선물 매수와 콜옵션 매수로 포지션을 바꾸고 현물 시장에서는 적극적으로 주식을 산 듯 하다.

 

전일 박스권 구도로 포지션을 취했던 옵션은 오늘 콜옵션을 대거 손절 매수하여 상승 방향으로 열린 포지션으로 바꾸었다.

 

 

이뿐 아니라 국채 선물과 달러 선물을 매도하고 주식선물을 사들여 주식뿐 아니라 외환시장과 채권시장에서도 전반적으로 주가 상승에 동행하는 방향으로 포지션을 취하였다.

 

S&P가 프랑스 등 9개국 신용등급 강등에 이어 유럽재정안정기금의 신용등급을 강등하였으나 새로운 악재를 시작하기 보다는, 그간의 악재를 정리하는 의미가 있다.  이미 달러 조달 상황을 반영하는 달러 리보금리가 하락으로 돌아섰다.

 

유럽의 위험을 반영하며 미국국채의 유로채에 대비한 스프레드 지수 TED가 가파른 상승을 해왔으나 이번주 들어 하락 추세로 전환되는 모습을 보인다. 그간 유럽 불안을 반영하며 유스프레드 지수가 상승을 해왔던 만큼, 이 지수의 하락 전환은 유럽문제의 종식을 알리는 신호에 해당한다.

 

 

이 스프레드지수와 주가지수를 비교해 보면, 유럽발 악재로 스프레드 지수가 상승하며 주가가 하락하지만, 스프레드 지수가 하락 전환하면서 주가는 강세를 보인다. 이런 점에서 하락으로 추세가 바뀌는 스프레드 지수의 모습은 장차 주가 상승 추세를 예고한다고 하겠다. 유럽문제가 시장에 악재로 작용하던 국면이 마무리할 때를 나타낸다.

 

 

중국을 필두로 한 이머징 마켓의 약진.

 

 

오늘 글로벌 증시는 중국을 비롯한 이머징 마켓이 약진이다. 중국상해 종합지수는 4.18%가 상승하며 20일 평균 눌림목에서 힘찬 뜀박질을 하였다. 중국증시가 대세 변곡점에서 상승이 진행되는 만큼 상승이 강하다.

 

 

중국증시 뿐 아니라 아시아에서는 홍콩, 중국, 싱가포르,한국, 대만 등 이머징 마켓 증시가 강세를 나타내고 있고, 유럽에서도 폴란드, 러시아, 터기, 이스라엘 등  이머징 마켓이 강하다. 여기에 호주와 카자흐스탄과 같은 광석과 석탄 등 원자재 생산국 주가가 앞서고 있다.

 

 

이런 상승의 양상은 경기 회복을 동반한 실적장세 국면에서 나타나는 양상이다. 이머징 마켓 국가는 수출 경기에 민감하고 세계 경제를 선도하는 특성이 있을 뿐 아니라, 투자 특성면에서도 안정성이 상대적으로 약하지만 수익성이 강해서 강세 국면에서는 앞서고 약세국면에서는 뒤쳐지거나 하락에 앞서 간다.

 

이머징마켓 증시는 8월 이후의 약세 국면에서 선진국 증시에 뒤쳐져 움직였던 만큼, 최근 선두로 자리바꿈을 하는 것은 추세자체가 변화하고 있음을 반영한다.

 

 

기관의 금융주 매수와 트로이카

 

오늘 상승은 지수 상승과 함께 대형주가 강세를 보였고 특히 은행, 증권, 건설의 트로이카 업종이 강한 모습으로 나타났다.

 

 

이렇게 트로이카가 강한 움직임을 보인 것은 국내 기관의 매수 때문이다. 그 동안 방어적 차원에서 전기전자 업종에 집중했던 기관들은 전기전자 업종 및 주가 하락이 크지 않은 대형주의 매도를 한 대신, 은행, 증권, 건설 화학, 등 유럽문제 해소와 함께 주가 압박이 해소되거나 업황 회복 기대 업종의 매수를 늘렸다.

 

 

이런 흐름을 반영하며 트로이카 대형주가 강한 상승을 하였고, 자본재 업종인 화학, 철강, 조선 등 업종도 강세를 나타냈다. 기관의 금융주 매수는 그간의 매매로 보아 이례적이다.

 

외국인은 종목별 선별 매수보다는 바스켓으로 주식을 담는 양상으로 비차익 거래를 통해 시가총액 비중을 따라 업종별 고른 상승을 나타냈다.  유럽 문제의 출구가 보임에 따라 미국 국채에서 유동성이 이동하여 이머징국가를 우선으로 하는 주식 매수를 시작한 것 같다. 아직은 종목별 선별 보다는 MSCI 비중에 맞춘 바스켓 거래로 주식을 사들이는 전략이 될 것 같다.

 

 

오늘 상승과 함께 주가가 바닥을 벗어나 출발 초기의 모습을 갖춘 기업들이 많다. 이평선이 수렴한 뒤 상승하며 고개를 쳐드는 모습은 자주 볼 수 없는 상승 초기의 모습을 장기 상승의 초반 국면에서 나타난다.

 

 

 

이런 흐름과 함께 시장의 분위기가 호전되기 시작하면 이후 업황회복이 기대되는 자산주의 강세국면이 뒤따른다. 2009 ~ 2011년 상승 구간에서는 상시 잠재하는 유동성 우려 때문에 재무건정성이 우량하고 실적 성장세가 양호한 성장주 위주의 차별화 상승이 전개되었다면, 현재 국면은 유동성 우려가 완화되면서 자산가치 대비 초저평가 된 기업들의 업황 회복에 따른 실적 기대감으로 자산가치 저평가주들이 강한 상승을 하게 된다.

 

쥬라기 주식투자 방정식은 이런 국면에서 장차 주가 상승의 정도를 계산하는 데 참고로 활용된다.  참고 :  http://www.cyworld.com/Jurassic_Park/7867583

 

유럽금융위와 함께 주가가 억눌렸던 은행과 증권 등 금융주가 유럽문제 종결과 함께 탄력을 받을 수 있는 업종이고, 유동성 완화가 진행될수록 자산가치 저평가된 건설, 시멘트, 건축자재, 화학, 철강, 운수 등 자본재 경기 관련주의 움직임이 활발해진다.

 

 

[출처] 팍스넷 쥬라기님의 글