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▶자동차(완성차업계)

3년 후 폐지하기로 했던 한국산 자동차에 대한 미국의 2.5%의 관세철폐 시한이 4년으로 연장 되었으며, 이는 FTA

체결로 3년 후 미국시장에서 경쟁관계인 일본차보다 가격 우위를 점하게 될 것이라는 당초 기대치가 미뤄졌다는 점.

또한 2007년에 없던 자동차 특별 세이프가드(긴급수입제한조치)의 경우 양측 모두에게 적용 가능하지만, 미국보다

수출을 더 많이 하는 우리나라가 다소 불리하며 미국은 한국산 승용차에 대해 15년, 픽업트럭에 대해 20년 동안 특별

관세를 부과할 수 있게 되었다는 점.

다만 국내 완성차업계의 경우 한미 FTA에 대비해 중소형차의  현지생산을 극대화하기 위한 대량생산체제를 구축하여

이미 대비하였다고 볼 수 있음.

이번 협상에서 관세철폐 시한이 4년후로 연장된 부분은 아쉬우나 대미수출 물량의 대부분을 차지하는 배기량 3,000cc

미만의 경우 대당 300~400$의 가격인하 효과가 예상되어 소형차에 강점을 보이는 도요타와 혼다 등 일본차와의 경쟁

에서 우위를 점할 수 있는 효과는 유효하다고 보이나, 미국 자동차산업이 친환경 자동차로 이전되는 상황에서 한국

완성차와의 무관세 가격경쟁 시한을 4년이나 벌게 해주었다는 점은 추후 면밀하게 따져보아야 할 듯.

▶자동차 부품업계

국내 자동차 부품업계는 이번 4% 관세 인하 효과로 대미수출 물량이 약 20%가량 늘어날 것으로 보고 있으며,

부품업체 중에서도 대미 수출비중이 높은 화신, 세종공업, 한일이화, 평화정공 등이 직접적인 수혜를 볼 듯.

▶IT, 전기전자

냉장고, 에어컨, 세탁기 등 가전의 경우 1~2%의 관세가 사라지고 TV에 부과되는 5%의 관세가 철폐되기는 하나 수출

관세가 크지 않은데다, 미국에 수출되는 반도체와 휴대폰의 경우 이미 무관세가 적용되고 있어 영향이 전혀 없을 전망.

삼성전자의 경우 멕시코 티후아나에 TV생산공장을 미국 텍사스 오스틴에 반도체 공장을 가동중으로 이미 미국과

멕시코 간 무관세 협정을 맺은 상황이며, LG전자도 북미시장에 공급하는 휴대전화와 LCD-TV, 모니터, 냉장고 등

대부분을 멕시코에 있는 2개의 공장에서 생산.

▶철강, 석유화학

철강업계의 경우 지난 2004년부터 이미 양국 간 무관세를 실시하고 있는데다 수출물량도 거의 없으며, 수출물량이

미미한 석유화학 업계도 특별한 영향을 받지 않을 것으로 예상.

▶의약품

상대적인 경쟁력이 취약한 상황에서 1년 6월이라는 경쟁력 확보 시간을 벌었다는 점에 의미.

▶섬유업

최고 32%의 관세가 철폐되고 우회방지 협력이 강화됨에 따라 국산 섬유 브랜드의 이미지 재고와 차세대 신섬유 개발

을 위해 미국과 산업기술 협력을 강화할 수 있게 되며 향후 대미 섬유수출이 연간 1억8000만달러 증가할 것으로 전망.

▶운송, 해운업

해운업계의 경우 양국간 교역 확대로 인한 전반적인 시장 확대로 교역량과 수요가 증가할 것으로 보이며,  항공업계는

화물은 물론 여행수요도 증가할 것으로 예상되는데 최대 90일까지 비자 없이 미국을 방문할 수 있는 VWP의 상승효과

가 클 것으로 전망.

▶▶ 최근 삼성전자의 수급 쏠림으로 인한 단기 급등을 두고 반도체 사업부분에서 선두업체와의 디커플링 현상으로

판단하는 것은 잘못된 관점으로, 연말 소비시즌을 앞둔 시점에서 삼성전자와 LG전자의 완성품 업체들이 가격할인에

나서며 기존 재고물량의 판매확대로 인한 무선통신, TV 사업부분의 매출액 증가 관점에서 보아야 함.

지난 주말 하이닉스, LG디스플레이, 삼성전기와 같은 부품 업체들의 주가흐름과 차별화 되었으며, 연말 소비시즌과 춘

절효과를 거치면서 셋트 업체들의 반도체 재고소진 이후에 전개될 상황은 조만간 주가에 반영될 것으로 보이며,

현 시점에서 주목해야 하는 시그널은 12월 중순에 발표되는 고정거래가격이 전월 대비 5% 이내의 범위에서 낙폭이

축소되는 하방경직성 여부와 후발 업체들의 추가 감산여부 및 연말에 예정된 애플과의 공급계약 여부로 연말로 갈수록

호재가 노출되며 강한 매수세의 유입이 가능한 상황.

※ 이번 FTA 결과로 인해 재료가 노출된 상황에서 완성차 업체의 차익실현 물량이 출현할 수 있으나, 자동차 섹터가

내년 주도업종에서 탈락하고 수급이 IT로 집중될 것이라는 심보는 다소 추해보이며 논리의 비약임.(업황의 위축이라는

최악의 상황이 아니라면 내년 상반기 주도 업종군의 한 자리는 IT가 될 것이기에)      

1. 시   황

  외국인이 현선물 동반매수로 시장을 견인한 모습입니다. 삼성전자 등 IT업종을

 중심으로 대량 현물매수를 지속하였고, 연기금도 힘을 보태면서 프로그램

 매도와 개인투자자들의 매도를 모두 받아내면서 지수는 강한 저항대인

 1950선까지 밀어올린 모습입니다. 일단 불확실한 상황속에서 상승한 부분이니

 높은 점수를 부여할만하고 코스닥 시장에서도 적지 않은 현물 매수가 진행된

 점을 감안할때 외국인이 우리증시를 보는 시각은 상당히 우호적이라고 판단할

 수 있습니다. 물론 여전히 대북리스크가 존재하는 상황이고, 중국의 긴축과

 유럽발 악재가 가시지 않는 현 시점은 과감한 투자를 하기 어렵지만, 항상

 불안감을 먹고 상승하는 것이 주식인지라 크게 염려하지 않으셔도 될 것

 같습니다. 또한 북한의 추가 도발과 관련한 구체적인 내용은 일본언론을

 중심으로 나오고 있는데, 대체로 일본쪽 정보는 거짓말 수준에도 미치지

 못하는 신빙성 없는 정보가 대부분이라서 우려할 부분은 아니라고 봅니다.

 기술적으로는 조정 후 상승가능성이 높은 패턴에서 곧바로 하락추세를

 극복했을뿐만 아니라 금일도 갭상승 후 하락가능성이 높은 상태에서

 상승 마감하였습니다. 이것은 시장의 투자심리나 주변환경을 놓고 볼 때

 상당히 고무적인 상황이며, 그만큼 시장이 강하다는 것을 보여주는

 부분입니다. 그리고 이번에 하락추세선을 극복하면서 아래로 1930선

 이하 지지선이 견고해지는 효과가 있어 앞으로 추가상승을 예단하기는

 어렵지만 상당한 악재가 나오지 않는 한 1900선 이탈 가능성은 극히

 낮아졌다고 볼 수 있습니다.

 업종별로는 삼성전자를 앞세운 전자전기가 큰폭으로 상승하였는데, 앞으로

 삼성전자 92만원 돌파와 코스피 지수 2000선 돌파가 거의 비슷한 시기이

 이루어지지 않을까 하는 생각입니다. 물론 이것은 단기적인 흐름과 관련된

 부분이며 삼성전자의 가치나 반도체 시장에서 시장지배력을 강화해 나가고

 있는 역량을 감안할때 중장기적으로 최소 100만원 이상의 주가를 형성할

 가능성이 높아 보입니다. 그리고 자동차 업종도 기아차를 중심으로 판매증가

 및 실적개선 기대감이 높아지고 있는 상황이라서 긍정적인 흐름이

 예상되는데, 일본언론을 중심으로 나오는 북한의 도발가능성은

 실현가능성이 거의 없기 때문에 현대차 파업 등 악재가 나온 상황에서

 자동차업종 주가의 발목을 잡을만한 재료는 추가로 나오기 어렵다는

 판단이므로 역시 보유하는데 있어 리스크가 크지 않을듯 합니다.

 2. 외부유동성 증가와 연말랠리

 신흥시장을 중심으로 외부유동성이 증가하고 있는데, 이것은 금융위기

 이후 신흥국시장 포트폴리오투자 비중이 2배 이상 늘어났기 때문입니다.

 이것은 신흥시장이 선진국들에 비해 경기회복이 빨라서 그런것도

 있지만, 궁극적인 원인은 신흥국이 세계경제에서 차지하는 비중이

 높아졌다는데 있습니다. 그래서 지속적으로 높은 비중을 유지할 것으로

 여겨지는데, 이것은 신흥국지수에 편입되어 있는 한국증시에도 유동성

 증가를 가져올만한 요인이라고 볼 수 있습니다.

 그런데 대부분의 신흥국들이 자본유출입 통제조치를 강화하여

 투기자금의 유입을 차단하고 외국인 자금의 유출입에 의해 환율 등이

 흔들리는 것을 막기 위한 선제적인 조치를 취하는 모습입니다. 그러나

 이 중 한국은 외국인에게 제공되던 혜택을 없애는 정도로 느슨한 조치로

 일관할 가능성이 크고, 그마저도 아직 논의중인 단계라서 신흥시장으로

 몰려드는 해외유동성이 풍선효과에 의해 한국으로 쏠릴 가능성까지

 제기되고 있는 상황입니다. 따라서 기본적으로 신흥국 비중이 커졌기

 때문에 외부유동성은 당연히 증가하는 것이고, 내부유동성이 본원통화

 증가와 지수상승에 따른 펀드환매자금, 그리고 MMF등에 몰린 시중

 부동자금이 증시로 몰려들 가능성이 높아 내년 유동성 장세는 거의

 확실시되는 상황입니다. 물론 투자심리를 얼어붙게 만드는 큰 악재가

 출현하거나 경기회복이 생각보다 빨리 진행되어 6% 이상 GDP 성장률로

 시중자금이 생산활동쪽으로 흘러가면서 주식시장으로 흘러들어가는

 유동성이 줄어들어 약세 흐름을 생각해 볼 수 있지만, 현 시점에서

 가능성의 영역으로 본다면 크게 관심을 둘 부분은 아닌듯 합니다.

 이런 상황에서 양적완화 정책을 통해 약 9조 달러의 자금으로 미국의

 투자은행들을 살리고 2조 7천억 달러에 달하는 유동성을 글로벌 시장에

 공급하면서 지구촌은 달러가 넘쳐나고 있는 상황입니다. 이런 상황에서

 달러 약세가 이어질 경우 달러가 기축통화로써 지니는 위상은 추락하게

 될 가능성이 높기 때문에 유럽위기와 한반도 지정학적 리스크 부각 등

 안전자산 선호가 나올만한 재료가 있을때마다 달러강세쪽으로 유도할

 가능성이 큰 상황입니다. 물론 신흥국의 위상이 강화되고 유동성이

 신흥국쪽으로 몰리면서 달러화가 신흥국 대비는 약세를 나타낼 가능성이

 크지만, 그 외 일본과 유럽 등 기타 선진국들에 비해서는 강세를 띨

 가능성이 크고, 그로 인해 유가 및 원자재 가격이 상대적으로 안정될

 가능성이 높은 상황입니다. 이렇게 종합을 하면 결국 한국은 풍선효과를

 통해 폭발적인 유동성 유입이 예상되고, 지정학적 리스크로 인해 신흥국

 통화 중 원화가 유일하게 약세를 유지하며 삼성전자 등 저평가된

 대형주들이 즐비한 상황에다 원자재 가격 안정으로 제조업 전반의 수익성

 향상을 기대할 수 있어 주식시장 상승가능성은 무척 높다고 볼 수 있습니다.

 거기다 시중유동성 증가로 인해 환금성이 우수하고 향후 지정학적 리스크

 영구해소라는 이벤트까지 예상되는 입맛도는 시장이므로 외국인들의

 매수세는 내년에도 지속될 가능성이 높아 유동성에 따른 수급의 힘으로

 중장기적 상승기조를 이어갈 가능성이 상당히 높다고 볼 수 있습니다.

 따라서 여전히 주식비중 90%(비중조절 현금포함), 현금 10%를 유지하시는

 것이 바람직한 대응으로 여겨집니다. 건투를 빌겠습니다.^^*